В этой статье поговорим о явлении, которое инвесторами всерьез не воспринимается – дивиденды. Принято считать, что российские компании не платят дивиденды, а если и платят, то их размер невелик и ими можно пренебречь.
На давайте на минуту задумаемся о том, что такое дивиденды в действительности. Дивиденды – это часть прибыли компании, которая распределяется между акционерами.
Почему и когда компании выплачивают дивиденды и могут ли они нам что-либо сказать?
По закону прибыль компании может быть полностью реинвестирована в развитие, т.е. никаких дивидендов компании могут не выплачивать. Компании, представляющие так называемые «акции роста» (growthstocks) так и делают. Например, Apple или Google совсем не выплачивают дивидендов, тем не менее, оставаясь желанным куском пирога для инвесторов. В сфере высоких технологий так принято – просто необходимо инвестировать в развитие, иначе конкуренты обойдут тебя на этом стремительно развивающемся рынке. Инвесторы нормально относятся к этому явлению, поскольку одна удачная инновация и капитализация компании может вырасти в разы или даже на порядки.
Но как быть с другими акциями, представляющими более традиционный бизнес, например, добычу нефти или розничную торговлю? Эти отрасли уже прошли бурные этапы своего развития, и руководству компании приходится очень точно соотносить – будет ли получена прибыль в результате реинвестирования или нет. В конечном счете, все решения, принимаемые руководством, принимаются на благо акционеров, и если нет возможности получить более высокую отдачу на капитал в результате реинвестирования прибыли, ее выплачивают акционерам.
Таким образом, чем стабильнее отрасль, в которой работает компания, тем более вероятно, что акционеров ждут постоянные дивиденды.
И наоборот – если компания выплачивает стабильные дивиденды, это, скорее всего, означает, что она действует на стабильном устоявшемся рынке. При прочих равных условиях инвестиции в акции компании, выплачивающей стабильные дивиденды, будут более стабильны, чем рисковые инвестиции в акции высокотехнологичных отраслей.
Таким образом, мы видим, что дивидендная доходность сама по себе не является значимым денежным потоком, но косвенно может нам дать информацию о том, насколько стабильной является компания.
В условиях мирового финансового кризиса инвестирование на основе дивидендной доходности, по всей видимости, будет лучшей идеей, чем следование за акциями роста, вследствие общего ослабления трендов роста в связи с нестабильной экономической ситуацией в мире.
