Как выбирать надежные корпоративные облигации?

Традиционно государственные облигации (в России они называются ОФЗ) считаются наиболее надежным инструментом для инвестиций. Однако и прибыль они дают минимальную – порою доходность ОФЗ оказывается ниже доходности, которую дают банковские депозиты. По этой причине осторожные инвесторы начинают присматриваться и к облигациям компаний. Как же выбирать надежные корпоративные облигации?

Кредитные рейтинги

Основной риск при покупке облигаций связан с тем, что выпустившая ее компания (она называется эмитентом) может объявить дефолт, то есть просто отказаться платить по облигации. Естественно, что дефолт подрывает репутацию фирмы, поэтому его объявляют только компании, находящиеся в тяжелом финансовом положении или вовсе оказавшиеся банкротами. Чем крупнее и известнее эмитент, тем меньше вероятность дефолта. Однако порою и крупные компании, например авиаперевозчик «Трансаэро» и банк «Пересвет», отказываются платить по своим долгам, поэтому перед инвестицией всё же необходимо предварительно оценить финансовое положение эмитента.

Проще всего ориентироваться на кредитный рейтинг компании. Существуют специальные рейтинговые агентства, которые оценивают эмитентов облигаций и определяют их рейтинг. Тремя крупнейшими и авторитетнейшими международными рейтинговыми агентствами являются:

  • Fitch;
  • Moody’s;
  • Standard & Poor’s (известная также как S&P).

В России есть свои собственные рейтинговые агентства – «Эксперт РА» и «АКРА». У каждого агентства своя методика оценки эмитентов, но в целом их рейтинги схожи. Так, в рейтинговой шкале S&P есть 22 уровня. Наиболее надежным заемщикам присваивается рейтинг ААА, а наиболее проблемным – рейтинг С. Если же компания уже не платит по долгам, то ее рейтинг обозначается как SD (частичный дефолт) или D (полный дефолт). У других агентств наивысшим рейтингом также является ААА.

Важно понимать, что работу рейтинговых агентств оплачивает сам эмитент облигации. Поэтому отсутствие рейтинга не означает, что компания находится в ужасном финансовом состоянии. Небольшие компании просто экономят на услугах рейтинговых агентств и поэтому выпускают облигации без рейтинга.

Как выбирать надежные корпоративные облигации? Финансовые показатели

Оценить финансовое состояние эмитента можно и самостоятельно, изучив основные показатели компании. Самый важный из них – это отношение долга компании к ее прибыли. Обычно под прибылью понимают величину, известную как EBITDA. Этот показатель не учитывает затрат компании на налоги, оплату процентов по долгам и так называемую амортизацию оборудования. Начинающему инвестору не надо глубоко вникать в это, достаточно знать, что чем меньше отношение долга к EBITDA, тем лучше. Долговая нагрузка считается большой, если это отношение больше 5. Если же отношение меньше 2,5, то нагрузка считается низкой.

Другой важный индикатор – это отношение капитала компании к стоимости ее активов, то есть обеспеченность капиталом. Здесь ситуация обратная: чем выше показатель, тем надежнее эмитент. Средним значением обеспеченности капиталом можно считать число 0,2.

Ещё один специфический показатель – индекс Альтмана, который рассчитывается по весьма сложной формуле. Если у компании он ниже единицы, то вероятность банкротства весьма велика.

К счастью, рядовому инвестору не надо самостоятельно вычислять финансовые показатели компаний. На многих сайтах, посвященных рынку облигаций, значения этих индикаторов уже указаны. Все они могут быть вычислены на основе финансовой отчетности компании, а эмитенты обязаны регулярно публиковать ее.

Голубые фишки

Если инвестору не хочется заморачиваться с финансовыми показателями и кредитными рейтингами, можно поступить значительно проще.

Существуют так называемые «голубые фишки» – это самые ликвидные акции на бирже, которые выпущены наиболее надежными компаниями страны. Естественно, что облигации этих компаний также надежны. На 2020 год в официальный список российских «голубых фишек» входит 15 компаний, среди них можно отметить таких гигантов, как:

  • Норникель;
  • МТС;
  • Магнит;
  • Северсталь;
  • Яндекс;
  • Роснефть;
  • Алроса.

Инвестор, желающий вложиться в корпоративные облигации, может составить свой инвестиционный портфель из бумаг этих компаний. В результате он получит немного более высокую доходность по сравнению с ОФЗ.

Системно значимые банки

Центробанк России составляет специальный перечень системно значимых банков. На 2020 год в него входят 11 банков, из них наиболее интересными для инвесторов будут облигации:

  • Газпромбанка;
  • Россельхозбанка;
  • Промсвязьбанка;
  • Альфа-банка;
  • Росбанка.

Грубо говоря, Центробанк считает эти банки настолько важными для российской экономики, что не может допустить их банкротства. Из этого вытекает важный для инвестора факт – надежность облигаций этих банков сопоставима с надежностью ОФЗ. Даже если они столкнутся с экономическими трудностями, правительство начнет вливать в них сотни миллиардов рублей, лишь бы не допустить кризиса банковской системы. Отдельно стоит отметить Сбербанк и ВТБ – они одновременно входят и в перечень системно значимых банков, и в число «голубых фишек».

Государственные компании

Другой способ подбора надежных облигаций основан на выборе компаний, которые в значительной степени принадлежат государству. В первую очередь стоит обратить внимание на российские естественные монополии:

  • Транснефть;
  • РЖД;
  • Почта России;
  • ФСК ЕЭС.

Чуть высокую доходность обеспечат облигации таких компаний-немонополистов, как «Ростелеком», «Вертолеты России», «Камаз», «ДОМ.РФ». В России многие крупные компании подконтрольны государству, поэтому выбор подходящих облигаций огромен.

Ломбардский список

Центробанк РФ может принимать у банков облигации в качестве залога для выдачи кредитов. Естественно, что он готов принять только надежные ценные бумаги. По этой причине Центробанк составляет так называемый ломбардский список. Именно в нем перечислены ценные бумаги, которые могут быть залогом для кредита.

Ломбардский список доступен на официальном сайте Центробанка, при этом он обновляется ежемесячно. Если облигация включена в ломбардский список, то это гарантирует, что Центробанк ее тщательно проверил и считает облигацию надежной. Поэтому ее можно смело включать в свой инвестиционный портфель.

Изучаем структуру ПИФов

ПИФ – это фонды, которые инвестируют доверенные им деньги инвесторов. Различные ПИФы ориентированы на различные ценные бумаги. Некоторые из них инвестируют как раз в высоконадежные облигации. По закону ПИФы обязаны публиковать информацию о том, какими ценными бумагами они владеют. Инвестор может зайти на сайт ПИфа, изучить список облигаций, которыми он владеет, и уже самостоятельно их приобрести.

Одним из самых надежных российских ПИФов является «Фонд облигаций Илья Муромец», которым управляет Сбербанк. Именно структуру этого ПИФа стоит внимательно изучить. Также надежные облигационные ПИФы есть у ВТБ и Газпромбанка.

Конечно, можно поступить проще и просто купить пай в ПИФе, а самостоятельно вообще не работать с ценными бумагами. Однако в этом случае придется оплачивать комиссию ПИФу, ведь он работает не бесплатно. В частности, фонд «Илья Муромец» забирает себе 1,5% стоимости пая каждый год, также дополнительная комиссия взимается при покупке и погашении паев. Так зачем же платить ПИФу, если можно бесплатно узнать, во что он инвестирует, и повторить его стратегию!

Как выбирать надежные корпоративные облигации? Заключение

Для подбора надежных корпоративных облигаций стоит в первую очередь обратить внимание на:

  • ломбардский список Центробанка РФ;
  • перечень системно значимых банков;
  • «голубые фишки» Московский биржи;
  • компании с государственным участием.

Более хитрые инвесторы могут изучить структуру активов одного из ПИФов, специализирующегося на высоконадежных облигациях, и на ее основе построить собственный инвестиционный портфель. Наиболее опытные инвесторы изучают кредитные рейтинги эмитентов, а также их финансовые показатели.

Как выбирать надежные корпоративные облигации?