Всё чаще мы слышим о том, что в Евросоюзе и других регионах мира появляются отрицательные процентные ставки. В результате складывается парадоксальная ситуация, когда банки фактически доплачивают своим клиентам за взятые у них кредиты. Как же возникла такая странная ситуация? Отрицательные процентные ставки – как такое возможно?
Ключевая ставка
Сначала необходимо понять, как вообще определяется величина процентных ставок. Ключевую роль здесь играет центробанк. У каждой страны со своей национальной валютой есть собственный центральный банк, а вот у стран зоны евро он общий. Проще говоря, на каждую валюту приходится по одному банку, который и отвечает за неё. В США роль центробанка играет ФРС – Федеральная резервная система.
Центробанки отслеживают финансовую ситуацию и влияют на неё. Они борются с экономическими кризисами, не допускают высокого уровня инфляции, стремятся поддержать экономический рост. Главный инструмент центробанков – это ключевая ставка. Это тот процент, под который центральный банк выдает кредиты обычным банкам. Те в свою очередь используют эти деньги для кредитования населения.
Если не вдаваться в тонкости макроэкономики, то снижение ключевой ставки приводит к следующим последствиям:
- снижаются проценты как по кредитам, так и по вкладам;
- увеличивается инфляция;
- увеличивается экономический рост (за счет доступности кредитов).
Если же ключевая ставка растет, то
- проценты по вкладам и кредитам повышаются;
- инфляция снижается;
- экономический рост замедляется.
Важно отметить связь экономического роста и инфляции. Очень низкая инфляция мешает развитию экономики, а дефляция, то есть отрицательная инфляция, и вовсе считается разрушительным экономическим явлением. Во многом из-за дефляции случилась Великая депрессия 1930-х годов.
Также важно то, что банковские ставки обычно близки к ключевой ставке. Проценты по вкладам чуть ниже ее, а по кредитам – чуть выше.
В целом политика центробанков сводится к тому, что они отслеживают уровень инфляции и темпы экономического роста в экономике. Если они малы и тем более отрицательны, то процентная ставка снижается – происходит стимулирование экономики.
Влияние кризиса 2008 года
Уже в 2007 году ставка европейского центробанка была низкой и составляла всего 3,75%. Также низкими были ставки многих других центральных банков – датского, шведского, швейцарского. И вот в 2008 году грянул кризис. Банки стали реагировать на него так, как им и полагается, то есть начали снижать ставки. В итоге ключевые ставки почти достигли нулевой отметки.
Однако эффект от этого снижения был невелик. Экономики европейских стран почти не росли, а инфляция была слишком низкой. Что же делать? Банкирам в голову не пришло идеи лучше, чем просто продолжать снижать ставки! Сначала они стали нулевыми, а уже в 2012 году датский центробанк попробовал и отрицательную ставку. В течение нескольких лет на отрицательные ставки перешли и многие другие центробанки.
Что дает отрицательная ставка?
Как же работает отрицательная ставка? Обычным банкам становится невыгодно хранить свои деньги на счетах в центральном банке, поэтому они буквально вынуждены их тратить. Чаще всего банки начинают скупать облигации стран Евросоюза, в результате доходность по ним также становится отрицательной.
Зачем же банки покупают бумаги с отрицательной доходностью, ведь выгодней хранить деньги наличными? Дело в том, что наличные деньги необходимо охранять, их дороже транспортировать, и они могут быть просто украдены. Поэтому банки предпочитают использовать ценные бумаги, которые представляются им более надежным активом, чем наличные.
Влияет отрицательная ставка и на потребителей. Хранение денег на банковском вкладе становится невыгодным, а кредиты оказываются легкодоступными. Это стимулирует людей тратить деньги, а не накапливать их, и именно в этом и заключается смысл отрицательных ставок.
Чем опасны отрицательные ставки?
Многие экономисты полагают, что стратегия отрицательных ставок крайне опасна. Перечислим лишь некоторые риски, связанные с ней.
- Отрицательные ставки подталкивают население и предприятия к использованию наличных денег, что усложняет финансовые расчеты.
- Отток капитала из страны. Многие банкиры стали просто переводить деньги центробанков в другие валюты и открывать вклады за рубежом.
- Открывается большой простор для спекуляций. Дешевые кредиты используются не для развития производств, а для игры на фондовых рынках.
- В экономике начинают надуваться пузыри. Отрицательные ставки подталкивают людей и даже целые государства к взятию кредитов, и сегодня долговая нагрузка на европейские страны достигла рекордных значений.
Спорить с этими выводами тяжело, но центральные банки не могут так просто поднять ключевую ставку. Это наверняка приведет к дефляции и экономическому кризису. Таким образом, центробанки находятся в настоящей ловушке отрицательных ставок.
Заключение
Итак, отрицательные процентные ставки – как такое возможно? Отрицательные ставки – исключительный феномен, который свидетельствует об огромных проблемах современной мировой экономики. Несмотря на их опасность, центробанки не смогут отказаться от отрицательных ставок ещё значительное время.
