Пузыри на фондовом рынке – можно ли на них заработать?

Порою стоимость акций компании возрастает в разы буквально за несколько месяцев, при этом объективных причин для такого роста нет. Чаще всего дело в том, что инвесторы неправильно оценивают перспективы компании, завышая ее будущую прибыль. Так на рынке возникает пузырь. В какой-то момент он может лопнуть, и тогда акции резко подешевеют, а инвесторы получат убыток. Как же увидеть формирующийся на рынке пузырь, и можно использовать его для заработка денег? Итак, пузыри на фондовом рынке – можно ли на них заработать?

Как возникают пузыри?

Почти все пузыри формируются по одному и тому же механизму, связанному с ажиотажным спросом. Когда какой-нибудь товар, до этого не пользовавшийся популярностью, начинает резко дорожать, инвесторы обращают на него внимание. Они покупают этот актив, рассчитывая продать его в будущем подороже. В результате их спроса цена на товар продолжает расти, что привлекает ещё большее внимание инвесторов. Возникает замкнутый круг: спрос на актив увеличивает его цену, а рост цены приводит к росту спроса. В науке такое явление называют положительной обратной связью. Но в какой-то момент возникает ситуация, когда на рынке просто не остается инвесторов, которых привлекает актив, в результате чего спрос на актив исчезает, и пузырь быстро лопается.

Классические пузыри возникают на рынке акций, однако они могут формироваться и вокруг других товаров. Ещё в 1636-1637 г. в Голландии наблюдалась тюльпаномания – стоимость луковиц тюльпанов за один только декабрь 1636 года выросла в 18 раз, но уже через 2 месяца цена луковиц упала в 20 раз! В современном мире особо выделяются пузыри на рынке недвижимости, один из них стал спусковым крючком для кризиса 2008 года.

Часто процесс образования пузыря сопровождается появлением «теорий», объясняющих инвесторам причину роста стоимости актива. Например, во время пузыря доткомов росли цены на акции американских интернет-компаний. Эксперты говорили о том, что формируется новая экономика, в которой ключевую роль будет играть Интернет, однако они явно переценили значение IT-технологий. Другой пример – пузырь 2017 года, возникший вокруг биткоина. Когда его цена за ноябрь выросла в 2 раза, эксперты стали рассказывать об инновационности криптовалюты и о том, что биткоин изменит всю мировую финансовую систему. Эти прогнозы также не оправдались.

Как распознать пузыри на фондовом рынке и можно ли на них заработать?

Специалисты выделяют как минимум три индикатора, указывающих на формирование пузыря:

  • резкое беспричинное увеличение стоимости ценной бумаги;
  • рост маржинального долга;
  • высокое значение коэффициента Роберта Шиллера.

Резкий рост стоимости актива – это необходимый, но отнюдь не достаточный признак пузыря. У каждого скачка на рынке может быть свое рациональное объяснение. Возможно, компания продемонстрировала неожиданно высокий уровень прибыли, или товар, которым она торгует, также резко вырос в цене. Например, за первое полугодие 2020 года акции компании «Полюс Золото» выросли в 2,5 раза. Казалось бы, налицо пузырь, но на самом деле такой рост связан с тем, что из-за эпидемии коронавируса резко поднялись котировки золота, добычей которого и занимается эта компания.

Второй признак пузыря связан с ростом маржинального долга. Дело в том, что многие спекулянты не просто вкладывают в дорожающие акции все свои сбережения, но ещё и занимают под эти «инвестиции» деньги у брокера. Этот долг и называется маржинальным. Обычно в США его величина равна примерно 1% от ВВП, но перед крахом пузыря доткомов его величина достигала 2,5% ВВП. Маржинальный долг увеличивается при образовании пузыря на именно фондовом бирже. Если же он формируется на рынке недвижимости, то начинает резко расти объем ипотечного долга.

Третий индикатор, указывающий на образование пузыря – это коэффициент Роберта Шиллера, известный также как CAPE. Он представляет собой отношение стоимости акций компании к ее годовой прибыли. Чем выше этот коэффициент, тем более переоцененной является ценная бумага. Коэффициент может быть рассчитан как для одной акции, так и для всего фондового рынка. В США рекордное значение этого индикатора (44,19) было зафиксировано непосредственно перед схлопыванием пузыря доткомов. До этого рекорд принадлежал 1929 году, когда коэффициент достиг значения 30. Напомним, что именно в 1929 году произошел обвал на американской бирже, с которого началась Великая депрессия. Считается, что значение коэффициента CAPE выше 10 уже говорить о переоценённости актива.

Косвенно на пузырь может указывать величина ключевой ставки. Когда она близка к нулю, доходность банковских вкладов также становится почти нулевой. В результате обычные люди начинают обращать внимание на фондовый рынок, где им обещают куда большую доходность. В результате притока их денег на биржу начинают надуваться пузыри. Вдобавок из-за низких ставок кредиты становятся дешевыми, и люди начинают активнее использовать маржинальную торговлю. Именно поэтому многие экономисты выступают категорически против практики отрицательных процентных ставок.

Как действуют инвесторы при обнаружении пузыря?

У профессиональных инвесторов есть 4 стратегии действий при формировании пузыря.

  • Проще всего сразу же уйти с опасного рынка. На начальной стадии образования пузыря акции резко и необоснованно возрастают в цене, поэтому продав их, инвестор тут же зафиксирует неплохую прибыль.
  • Более рискованная стратегия заключается в том, чтобы держать дорожающие акции почти до самого момента разрыва пузыря. Как только он начнет лопаться, инвестор продает их по цене, близкой к максимальной. Такая стратегия обеспечивает наибольшую прибыль, но нужно уметь предсказать момент, когда пузырь достиг своего пика.
  • Третья стратегия – переход в другие бумаги рынка. Если толпа инвесторов начала в ажиотаже скупать одни акции, то, вероятнее всего, они для получения денег продают другие акции. Поэтому их можно купить со скидкой. Также есть смысл вложиться в защитные активы (государственные облигации, золото), пока спрос на них невысок.
  • Четвертая стратегия – это переход на другой рынок. Если пузырь надувается на американских биржах, то есть смысл переключить внимание на рынки развивающихся стран.

Борются ли государства с пузырями?

Пузыри считаются вредным явлением в экономике. Они вызывают банкротства компаний, приносят потери инвесторам, провоцируют экономические спады. Поэтому государства используют ряд мер для их предотвращения.

Простейшая из таких мер – это повышение ключевой ставки. Она делает маржинальную торговлю невыгодной, а рынок облигаций и банковские вклады – привлекательными. В результате объем спекуляций на рынке акций сокращается. Многие потенциальные пузыри медленно сдуваются, так и не успев разорваться.

Также правительства принимают законы, не позволяющие компаниям искажать данные в своих статистических отчетах. Подобные искажения не позволяют инвесторам правильно оценить стоимость тех или иных акций. Наконец, многие сложные финансовые инструменты просто делают недоступными для обычных людей. Например, в российском законодательстве существует понятие «квалифицированный инвестор». Получить этот статус нелегко, однако это необходимо для доступа к некоторым ценным бумагам. Таким образом государство отсекает людей от слишком рискованных инвестиций.

В статье был рассмотрен вопрос — пузыри на фондовом рынке и можно ли на них заработать.

Пузыри на фондовом рынке – можно ли на них заработать?