
Покупая облигации, вы в первую очередь, рассчитываете на получения фиксированного процента. В течение какого-то периода получаете определенные денежные выплаты, а в конце вам возвращают номинальную стоимость.
Для примера представим, что вы собираетесь инвестировать в облигации, купонный доход которых установлен в размере 12%. Номинальная стоимость бумаг с фиксированной доходностью на российском рынке в большинстве случаев равна 1000 руб. Возьмем срок погашения 3 года. Значит, каждый год вы будете получать 1000 * 0,12 = 120 руб купонных выплат, а на 3 год еще + номинал 1000 руб.
Теоретически инвестируя в корпоративные облигации, мы получаем премию за риск, так как отказываемся выбрать вместо этого, например, государственные ОФЗ или положить деньги на депозит в надежном банке.
Для удобства счета предположим, что доходность ОФЗ равна 8%.
Теперь на основе этих данных мы можем понять, какова будет рыночная стоимость суммы наших изначальных денежных потоков. Для этого используем классическую формулу приведенной стоимости:
PV= 120/1,08 + 120/(1,08)^2 + 1120/(1,08)^3 = 1103,1
Мы получили, что приведенная стоимость наших облигаций равна 1103,1 рублей или 110,3% к номиналу. Другими словами ОФЗ со ставкой 12% будут стоить 1103,1 руб.
На практике может потребоваться решение обратной задачи: если цена облигации равна 1103,1 рублей, какую доходность ожидать инвестору? В данном случае необходимо найти процентную ставку из прошлой формулы. Ее еще часто называют доходностью облигации к погашению или внутренней нормой доходности. У нас она была равна 8%.
На самом деле какой-то специальной формулы для ее расчета не существует, все решается методом математического подбора.
Это самый простой пример, так как мы не учитывали, что некоторые купоны могут выплачиваться не один раз в год, а чаще. Еще мы приняли доходность в 8% как оценку для всего периода, но на практике есть разница между длинными и короткими бондами, поэтому и приведенную стоимость стоит рассчитывать с учетом отдельной ставки для каждого года. Однако для общего понимания вопроса этого вполне достаточно.